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2025年12月8日 港股市场： 恆生指數上漲149點或0.58%，收在26,085點，扭轉了早盤的跌勢，並連續第二個交易日上漲。美國期貨的上漲在美國pce指數公佈前提振了市場情緒，該指數是聯準會偏好的關鍵通膨指標，而下週將舉行的fomc年內最後一次會議預計將再次降息。投資人也忽略了對中國影子銀行業務的擔憂，希望北京能為經濟放緩提供新的刺激措施。大多數板塊上漲，以科技、金融和消費股票領漲。 香港市場連續第二週上漲0.8%，受益於對人工智慧發展的樂觀情緒，此前被稱為「中國的英偉達」的摩爾線程科技公司在上海首秀大漲約五倍。這與廣州小面和廣東天宇半導體在香港的疲軟首秀形成對比。其他表現優異的公司包括小米集團（2.5%）、紫金國際金（1.7%）和美團（1.2%）。 美股市场： 美國股市週五收高，標普500指數上漲0.19%，那斯達克指數上漲0.31%，道瓊指數上漲0.22%。輕微的PCE數據和更強的密西根信心增強了下週聯準會降息25個基點的可能性，交易員預計此舉的機率約為87%。 9月核心PCE上漲0.2%，年率降至2.8%，密西根顯示信心改善和短期通膨預期減弱。大型科技股在上漲中扮演主要角色，Alphabet上漲1.2%，Meta上漲1.8%，Broadcom上漲2.4%，微軟上漲0.5%，特斯拉上漲0.1%，蘋果下跌0.7%，英偉達下跌0.5%。 Netflix在公佈華納兄弟探索交易後下跌2.9%，但在監管審查報道後跌幅收窄。科技類股廣度擴大，XLK連續第十個交易日上漲，Salesforce因強勁業績上漲5.3%，使標普500指數本週上漲0.4%，那斯達克上漲0.9%，道瓊工業指數上漲0.5%。 下週展望-12月8日 聯準會將在下週做出今年的最後一次貨幣政策決定，成為全球市場的焦點。 fomc成員也將更新其經濟預測，同時公佈利率決定，由於聯邦政府關門，任何官方數據都將不包括在內，截至9月的數據。同樣，延遲發布將包括截至10月的jolts和第三季就業成本。加拿大、瑞士、澳洲、巴西和土耳其的央行也將發布關鍵的利率決策。同時，中國將公佈11月的經常帳和消費者、生產者通膨數據。在歐洲，英國將迎來繁忙的一周，重點關注其月度國內生產總值和貿易數據，此外還將與德國和義大利一起發布工業生產總額。 加密货币 美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 已授權現貨加密貨幣在美國受全面監管的期貨交易所進行交易，這是自現貨比特幣 ETF 推出以來，聯邦監管最大的擴張。 在此之前，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的管轄範圍主要限於衍生性商品，現貨交易則由 Coinbase、Kraken 和 Gemini 等受州政府監管的實體或離岸交易場所負責。透過允許在 CFTC 註冊的交易所進行現貨交易，該監管機構為芝加哥商品交易所集團 (CME Group) 和芝加哥選擇權交易所 (Cboe) 等現有交易所開闢了一條提供一體化現貨和期貨市場的途徑。 這對加密貨幣原生交易所構成了重大的策略威脅。期貨交易所現在理論上可以提供交叉保證金——即期貨、 選擇權和現貨市場共用一個資金池。這種資本效率是各自獨立的加密貨幣交易所難以企及的。 财经要闻 白银接近创纪录高位 白银在盈利回吐行情迅速逆转后，重新站上58美元上方，接近历史高位，新数据强化了对近期美联储降息的信心，恢复了本周早些时候推动该金属创纪录的关注点。延迟公布的9月pce和密歇根大学调查共同维持了近期美联储降息的可能性，并降低了一年通胀预期，使得无息金属更具吸引力。私人工资数据和企业裁员统计强化了就业增长放缓的趋势，提高了政策宽松的可能性，并促使迅速重新定价，支撑了金条。结构性因素也支撑了复苏，低可见的交易所库存、重新累积的etf以及行业对2025年供应赤字的估计收紧了市场，放大了空头回补，而来自太阳能和其他绿色技术的耐用工业需求维持了中期价格上涨的情况。 黄金减少收益 黄金周五收于每盎司4,210美元左右，接近自10月底以来的最高水平，此前的涨势有所减弱，因为一系列美国数据加强了即将实施联邦储备委员会减息的观点。延迟公布的9月个人消费支出价格指数（PCE）环比上涨0.3%，同比增长2.8%，而核心PCE从2.9%下降至2.8%，这表明了黏性商品价格和服务业通胀的降温，暗示了较为温和的基础压力。密歇根州初步调查略有改善，达到53.3，一年通胀预期下滑至4.1%，五年展望降至3.2%，强化了短期价格压力正在减弱的观点。 这些信号与ADP意外的私人部门就业人数减少了32,000人以及Challenger宣布的71,321人裁员相结合，推动市场将25个基点降息的概率定价约为87%，促使头寸调整，推高了黄金价格。 聯儲局決議前夕，美國市場「超級平靜」 市場恐慌指標的全面回落清晰反映了當前的"超級平靜"狀態。華爾街的恐慌指標VIX指數徘徊在年內低點附近，追蹤債券市場預期波動率的MOVE指數剛剛觸及2021年初以來的最低水平。就在幾周前，市場還籠罩在恐慌情緒中，人工智能股票先是飆升隨後反轉，股票和信貸市場的波動性一度爆發。但恐慌幾乎和到來時一樣迅速地消退了。尾部風險對沖已被解除。衡量尾部風險保險需求的指標在急劇飆升後跌至今年最低水平附近。Cambria尾部風險ETF等尾部風險對沖工具在2025年仍保持小幅正收益，但儘管11月和4月市場出現動盪，這些工具未能守住大幅漲幅。同時，美銀設計的一項追蹤廣泛資產類別風險的指標已跌入負值區域，目前徘徊在聯儲局開始加息前的水平附近。